做多中国概念股的PE逻辑

“全民PE”年代，伴随着诸多中国企业海外上市，不差钱的各PE掌门人当然也乐于把资金投向中国概念股，而看多上市企业市值、股价前景的背后，PE有着自己的逻辑。

PE力挺中概股“股价”

此前，4月中旬传出人人网已启动赴美IPO，而早从2006年起，人人网已经从包括DCM、General Atlantic、Accel Partner、联想投资、软银在内的数家PE私募股权投资机构融资共约4.8亿美元，而有了诸多PE资本力挺，人人网IPO底气十足。

昨日，美国罗仕证券CEO拜伦·罗仕在China Venture中国投资年会上对《第一财经日报》记者表示，PE基金介入，是视为对上市公司的支持，一般来说，到时候的融资规模和股价表现都不会太差。

投资海外上市的中概股，也是PE布局海外资本投资的一种方式。纽约泛欧交易所中国区首席代表杨戈表示：“如果一家上市公司长期都有PE持股，会比较容易吸引美国市场上更大的共同基金去购买股票。”

“美国投资者对中国市场感兴趣，但缺乏了解，信心不足，尤其对一些市值偏低的小公司，可是如果对中国熟悉的PE/VC进场，美国的机构也会跟风买入，这样无论从股票流通性，还是股价走势，都会表现强势。”罗仕证券CEO拜伦·罗仕也持同样观点，反观PE自身，通过私募形式对非上市企业进行股权投资，然后通过上市、并购或管理层回购等方式出售持股获利的模式，如果股价走高，PE自然也获利丰厚。

从公司类型上看，近年来互联网TMT概念的上市公司深受PE宠爱，即便该网站没有任何盈利迹象，但股价依然可以走势坚挺。

做多市值，更要做多“长期管理”

就在PE热捧中概股之时，也有声音批评，很多“羽翼尚未丰满”的公司是变相被PE推上资本市场的，有中国概念第一股之称的麦考林就是由红杉资本沈南鹏主导投资的，此外，2010年7月1日上市的高德软件也是沈南鹏主导投资的IPO项目。

而有些PE一旦把公司搀扶上市后，就立刻套现离场。在纽交所上市的搜房网董事长莫天全曾公开表示，IPO以后，搜房网曾经的大股东全面退出，4年前他们总共投资搜房网大约20亿元人民币，占有搜房网50%的股权。

顶尖国际性投行ICAN Capital亚太区首席执行官唐渃浠在接受本报记者专访时表示，有责任感的PE基金应该不仅仅在融资方面帮助准上市公司，更重要的是，要在公司资源整合、经营管理、策略制定等一系列治理方面给予辅导和帮助。

“作为PE，我们不倾向于过快把企业送上市，也不喜欢过早抛售股权，而是希望能长期地和企业一起发展成长。”唐渃浠表示，PE投资机构比一般企业更了解资本市场运作，在投资股权之后，应该和企业分享资源，帮助其建立良好健康的运营，一旦上市后，还应该进行适当的市值管理，共同分享收益。

“这能增强PE和企业之间的信任度，对海外上市的中概股来说，良好成熟的企业管理也能抵御华尔街的做空机制，恰恰是保护了企业和PE投资者的共同利益。”康渃浠表示。

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