2010收官战打响股指放量跳水失守2800

“如果明天收不上去，短期内就没有机会了。”广东某券商研发中心总经理昨日盘后对南都记者发出了这样的感慨。

国信证券看得更空：“指数将破位下行，破位将进一步强化11月12日以来的下跌趋势。”

意外的跳水

昨日早盘，一切都很美妙。股指期货高开，上证指数高开，其余各种指数也多数小幅高开，个股涨多跌少。10时45分左右，上证指数上行至2876.81点，涨幅约在1.45%。

午后，不足一小时的时间内，上证指数突然狂泻近80点。尾市沪指曾有一波小小的反弹，但很快宣告结束，几乎以最低点收盘。大盘全天震荡幅度高达3.61%。

沪深两市A股仅有153只收盘上涨，下跌的多达1757只，215只跌幅超过5%。两市昨日总成交金额2338.6亿元，和前一交易日相比增加432亿元。值得注意的是下跌过程中成交量明显放大。

全景的监测数据显示，昨日深沪两市合计净流出资金164.6亿元，其中机构资金净流出31.1亿元，散户资金净流出133.5亿元。

诡异的是跳水的原因。昨日下午，不少机构人士都在到处打听为何大盘会走得这么差。“我们一直都没收到什么具体的消息。”上述研发中心总经理坦言。一家老牌券商甚至在晨会中表示，加息“靴子”落地，市场或迎来短暂的反弹。

基金的态度也偏向乐观。大成基金认为，加息意味着货币政策加速回归常态化，对市场影响有限。“加上此次加息幅度不大，对实体经济的影响也不会太大。”投资者的观望情绪无疑还在持续，但博时行业股票基金经理刘建伟认为，“整体来看由于权重股的估值比较合理，市场下行空间不大。”

资金供求失衡

“实际上，本次加息的影响在早盘就已经体现得差不多了，真正需要思考的反倒是市场这种走势背后的因素。”渤海证券一位资深分析师提出了这样的命题。

“钱紧”是直接的因素。上海银行间同业拆放利率近期快速上涨，加息本身只是在烈火之上倒下的一桶油。

资金供给不足，但需求在快速增加。中金公司统计显示，近期国资委鼓励央企整体上市的消息及“新三板”扩容的传言若于未来真正实施，会给中长期资金面带来较大压力，而IPO和增发发行规模重新回到稳定状态，本周限售股解禁市值为未来4个月最高值。

综合而言，中金公司认为市场资金面仍会维持弱势格局，同时本次加息产生的“利空出尽”效应可能会刺激短期供给资金迅速增加，能否持续则需要观察市场的进一步反应。但令人遗憾的是，“利空出尽”的效应昨日早盘虽有出现，但后续乏力的市场表现恐怕会令中金公司修正预期。

最为凶险的是中小板和创业板股票的现状。从盘口来看，创业板指和中小板指已经先于上证指数调整，创业板指“四连阴”之后已经跌去了9 .03%，同期中小板指折损了7.14%，而上证指数只跌了4.23%。

据Wind资讯的统计显示，12月27日至明年1月20日，第二批的19家创业板公司的5.02亿股首发原股东限售股解禁，市值约为193.27亿元。目前这19家公司合计流通市值约为391.60亿元，解禁后其流通市值将增加约50%。

与此同时，产业资本继续在撤退。根据中金公司的统计，上周高管减持家数共计58家，减持3.55亿元。这已是连续五周出现高管净减持超亿的现象，其中中小板及创业板公司仍为减持主力。

事实上，不要说估值高企的中小板和创业板股票将受到解禁的压力，即便是市盈率只有10倍的东方航空都对解禁表现出了不可承受之痛。昨日，东方航空定向增发的8.6亿股解禁，该股昨日放量暴跌5.72%，股价开盘就跌破了前期的整理平台。

该机构认为，中小板和创业板的高估值频受产业资本的抑制，其估值扩张难以持续，相对于大盘股的估值回归是大概率事件。

破位下跌开始还是挖坑？

回头来看，诸多券商分析中，国信证券昨日“看准”了市场的表现。在昨日发出的策略报告中，其预警认为加息将引发指数破位下跌。

“上证指数11月17日开始进入横向整理，目前已经维持了5周。横向整理形态是中继形态，之后将延续之前的下跌运行，上周的收盘价已是新低，破位下行应该很快就发生。这个破位，一方面是整理形态的破位，一方面是2319-2573点支撑线的破位。破位将进一步强化11月12日以来的下跌趋势。”国信证券分析师闫莉认为，未来的下跌可能比预期要猛烈。

其进一步指出，10月20日加息时，股指处于阶段性上升当中，市场绝大多数看多后市，加息的负面影响似乎并不明显；这次加息，股市已经由升转跌，市场情绪已经生变，加息的负面影响这一次将会得到体现。“而目前上证指数正处于破位下跌的边缘，加息将助推股指向下。”

上述研发中心总经理也支持偏空的论断，不过分析逻辑不太一样。“现在看年末因素还是在持续地发挥作用，不少机构有套现的可能。”其表示，去年年底市场也有一波大跌，当时业内传闻与中国平安的套现有关。

不过，机构间的分歧依然存在。国金证券在大跌之后表示，随着市场对资金面和政策面预期的逐步好转，市场情绪会有所恢复，虽然短期市场仍会受到流动性不足的影响，但市场快速杀跌有利于清洗浮筹。中金公司也称，在连续加息的过程中，资金成本逐步上升对价值型股票的影响小于成长型股票，这意味着目前估值较低的大盘股的投资机会好于以成长为主题的中小板及创业板的概率在增大。

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