何必纠结风格转换

何必纠结“风格转换”

当创业板不断创出新高时，市场期盼着主板指数能够“翻身”；当创业板指数在本周二大跌而沪综指大涨的时候，市场似乎被打了一针强心针，各路评论纷纷高喊“风格转换”；当随后几个交易日沪综指再度低迷而创业板指数似乎又要“死灰复燃”时，投资者心中再度打鼓：究竟有没有风格转换？ 　　在笔者看来，风格转换就是一个伪命题。什么是风格转换？我们一般的理解就是大盘股与小盘股走势上出现趋势相反的走势，其前提条件必然是大盘股或者小盘股出现了趋势明显超过对方的盘面现象。就像此次创业板行情一样，要不是创业板指数在数月内大涨超过50%，而沪综指几乎原地踏步的话，恐怕就谈不上什么风格转换。可事实上，现在的股市早就已经不再是用大盘股和小盘股来衡量风格了，我们现在最常用的是成长与周期。那么成长与周期就能严格的划上分界线吗？肯定也是很难的。我们无数次见过，曾经的高成长公司变成市场无法给予高估值的周期品种，而周期类公司在行业景气回升期间，又被冠以“成长再度起航”的帽子。 　　在投资当中，用静态的二分法去区分实为大忌。比如关于价值投资的讨论，投资小盘股算不算价值投资？很长一段时间，人们认为价值投资就是投资大盘股、蓝筹股，投资中小盘、重组股就是投机。实际上，任何具备高成长性的股票只要符合“价值低估”的条件，都应当被列入价值投资的选股范围，而不仅仅限于大盘蓝筹股的范围。 　　投资与投机、大盘与小盘、成长与周期的内涵是不断变化的，而不是静止不动的。随着时间变化、随着经济转型，很多行业的价值或者估值都会发生巨大变化，投资者应当结合经济所处阶段和发展方向，以动态的眼光判断行业、企业价值，相应的，纠结市场风格能否转换实在没有太大的必要。 　　那么当前到底应该选择怎样的投资策略呢？笔者认为，市场风格转换难以一蹴而就。诚然，创业板经过大涨之后，出现内部分化属于正常现象，而板块内的个股符合经济转型的方向，部分公司成长性良好，创业板出现单边调整的概率相对较小。更进一步说，一旦小市值股票出现调整，笔者反而认为这将迎来机会。何况，机会与风险总是相对的，如果创业板一直涨，总有一天它会面临巨大风险，但是如果调整了之后，风险自然就释放了，释放之后，小市值股票依然有可能再次成为资金追逐的焦点。因为小市值的股票创新型产业的公司多，有故事，有成长性，易于炒作。我们现在可以耐心等待它们风险的释放。总之一句话，风格转换想修成正果，难度依然很大，权宜之计，大市值股票高抛低吸，小市值股票低吸持有。 　　从小市值上市公司的盈利特点看，由于其轻资产特征较大盘股明显，主要依靠创新的商业模式和技术创新产生利润，因而成长性和盈利能力较佳。在转型和升级贯穿的未来几年，经济增长将更多地要靠内需消费和战略性新兴产业 ，市场将回归价值分析阶段。国家强调大力发展战略性新兴产业，比如新能源、新材料、信息通信、新医药 、生物育种、节能环保、电动汽车，中小盘股的投资策略应综合平衡企业的估值和成长性水平，在经济稳步复苏、企业盈利改善的背景下，继续关注估值具安全边际、业绩有望超预期的中小盘股票。 　　当然，前瞻地看，小盘股调整的时间窗口还是可以梳理出来的：一是IPO重启，包括特批上市的公司，尤其是打包发行的情况下，会对当前小盘股的高估值造成冲击；二是中报预披露阶段，6月末开始的中报预披露将成为部分小盘股高成长神话的试金石，而且此后也将成为小盘股分化的标准。

北京祛眼袋美容门诊

北京面部美容多少钱

无针水光美容

北京腿部塑形美容门诊